量化周报（6.12-6.16）

(资料图片仅供参考)

紫金天风期货研究所

摘要

6月以来，我们明显观察到一个现象：以基差因子为首的商品风险溢价策略，包括基本面量化，起势了，而趋势跟踪策略则逐渐进入了“常规时期”。换句话说，我们认为 市场正在向risk on的方向前进， 并给出如下三个数量化的证据。

首先是管理期货基金的回报分布。上周我们跟踪平均收益是1.7%，近一个月则是1.2%， 均创造今年以来最好的同周期表现。 特别的，商品多空策略和基本面量化策略相对优势明显，如下。

其次是我们的大宗商品风格投资模型表现。以多风格为例，其在近一个月有明显的转向，收益达到了1.6%。而我们观察到的最近的一次风格投资“显著”反弹是什么时候？一年前。

具体来看，基差和库存因子是风格投资收益的主要来源，两者近一月收益均超1%，动量其次。但上周我们的 多种动量表现都在滑坡， 这可能能部分解释为什么上周基本面量化策略平均收益更佳，包括基本面趋势。

最后，我们关注到一些风险追逐资产，比如沪铜，在上月底低点之后，至今上涨超过7%，并且是非常流畅的上涨，我们的量化投资模型也捕捉到了这一段收益。而同期的避险资产，如沪金，它的确定性正在失去。

管理人

传统市场

上周权益类资产表现出色，今年以来全球股市回报已经超过13%。

趋势跟踪

上周多元趋势跟踪策略表现再度弱势。价格趋势是最大拖累。正收益来自于我们的商品供需差和基差趋势。

基本面量化

风格概览

多风格

动量

基差

库存

防守

参考

[1] 专题：打开利润因子的黑箱

[2] 专题：防御因子，很特别

[3] 专题：Carry，无处不在

[4] 专题：大宗商品的库存因子

[5] 专题：没错，我们验证了...

[6] 专题：\"不一样\"的基本面量化

说明：以上所有内容仅作参考使用。对策略的完整理解，请以发布报告为准。联系我们的客户经理以获取完整研究报告或邀约路演。

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